上市公司负资产将面临退市风险
昨日，上交所和深交所分别发布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》和《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。
据了解，两个交易所的退市方案基本相同，深交所只在少数条款上区分出了“中小板”。
根据该方案，上交所上市公司新增了3条退市条件：分别是关于净资产和营业收入的退市条件、关于非标准审计意见的退市条件、关于股票成交量和股票成交价格的退市条件。上交所表示，上市公司出现净资产为负的现象说明公司已资不抵债，丧失了持续经营的基础。营业收入过低或基本没有营业收入，表明公司已不能正常经营，难以为继。
按照现行《股票上市规则》，目前上交所上市公司主要退市条件包括最近年度连续亏损；未在法定期限内披露年度报告或中期报告；未改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载；宣告破产等。《方案》在上述条件的基础上，结合监管经验，借鉴境外市场的退市规定，调整和增加了部分退市条件，进一步丰富和完善了退市标准体系。
此外，根据现行《股票上市规则》的有关规定，上市公司也可以根据自身业绩情况以及发展需要，主动提出退市申请并终止上市。
同样，深交所将改进恢复上市的条件和程序。针对公司暂停上市后长期“停而不退”的现象，为避免部分公司通过不当操纵资产重组或重整程序拖延和规避退市，拟严格公司申请恢复上市的程序，明确上市公司暂停上市后补充提供其恢复上市申请材料的时间累计不得超过30个交易日。
为遏制上市公司暂停上市后通过各种方式规避退市，深交所拟完善上市公司恢复上市的审核标准，参照首次公开发行和再融资的计算方法，以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准。同时，上市公司暂停上市后，其最近一个会计年度财务会计报告被会计师事务所出具否定意见、无法表示意见的审计报告的，其股票应终止上市，深交所将不受理其恢复上市申请。
深交所《方案》主要从以下几个方面对上市公司退市制度进行改进和完善：一是完善退市标准，建立市场化和多元化的退市标准体系。在现有退市条件的基础上，整合、调整和增加主板、中小企业板的退市条件。二是进一步明确恢复上市的条件和程序，完善恢复上市的审核标准。三是改进退市风险释放机制，建立“退市整理板”，在公司终止上市前，给予一定的“退市整理期”。四是明确公司退市后的去向和安排。
此前的4月20日，深交所正式发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，创业板退市新政将于5月1日起施行。这意味着两市主板、创业板的退市制度全部亮相，退市整体框架已经形成。
本报综合
专家观点
真正的牛市来了
英大证券研究所所长李大霄在被问及退市制度对股市的影响时表示，总体上来看，这一消息是有利于市场的健康发展。近几天，消息面多空夹杂，一方面，有降低股票交易费用的利好，另外一方面，又有扩容和中国邮政速递上市的利空，利空利好的对冲，多方取胜的可能更大一些。
A股估值将两极分化
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，当主板退市制度新方案开始实施后，A股估值的两极分化将不可避免：蓝筹股将更受追棒，绩优股上涨空间将进一步打开；而垃圾股将会被抛弃，投资者将开始学会“用脚投票”。因此，A股估值将不再以股本大小来排序，而是以业绩和盈利能力来排序。
未来行情不亚于股改
西南证券（600369）研究所所长王剑辉在被问及对郭树清上任以后出台的一系列政策的看法时表示，郭树清上任以后，证监会出台了一系列的密集政策，单个政策对市场的影响可能不是很大，但当这些政策组合起来以后，政策红利的累积效果，在经济周期转化的配合下，将使得A股未来会出现一波不亚于股权分置改革的大行情。综合
A股最可能退市的股票
证券代码
证券名称
每股净资产
每股收益
净利润
营业总收入
2011年至今
（元）
（元）
（亿元）
（亿元）
涨跌幅（%）
*ST宏盛
-14.7094
-0.1870
-0.2410
0.1266
*ST宝硕（600155）
-6.4154
-0.0250
-0.1018
8.3160
15.1300
*ST中华A（000017）
-3.0659
-0.0286
-0.1578
0.4188
-36.7265
*ST金城
-2.8985
-0.4300
-1.2443
1.8259
31.3433
ST东热（000958）
-2.0203
-0.6500
-1.9549
6.3091
-29.6443
*ST东碳（600691）
-1.5764
-0.0488
-0.0559
0.0751
23.7333
*ST兴业（600603）
-1.5525
-0.0300
-0.0554
37.4080
*ST海龙（000677）
-1.1620
-0.1700
-1.4927
4.1638
-34.7409
S*ST恒立
-1.1303
-0.0930
-0.1311
0.9143
SST天海（600751）
-1.1196
-0.3183
-1.5680
1.8226
-49.5766
ST力阳（600885）
-1.1171
-0.1300
-0.1979
1.0720
41.5020
ST长信（600706）
-0.9971
-0.0300
-0.0267
-39.1371
ST国药（600421）
-0.9181
-0.0200
-0.0389
0.0830
-19.4719
S*ST聚友
-0.7351
-0.0700
-0.1355
0.0377
*ST广钢（600894）
-0.5871
-0.3210
-2.4511
9.5674
-16.8380
ST天龙（600234）
-0.5621
-0.0300
-0.0595
0.1392
-37.1094
ST黄海（600579）
-0.5247
-0.3900
-0.9919
11.9351
-32.7965
*ST广夏（000557）
-0.4163
-0.0090
-0.0620
0.0000
0.0000
